旺季不会缺席 成色或有不足 供需矛盾加剧,行业资讯

　一、旺季玻璃行业的不会不足几大特点：

　　行业规模小、集中度高/低

　　产能刚性，缺席退出成本高昂

　　产业链清晰，成色过度依赖房地产

　　企业间生产成本差异非常大（燃料）

　　销售半径小，供需贸易流向相对集中

　　市场周期明显

　　二、影响玻璃利润的加剧主要因素

　　纯碱价格与玻璃利润高度负相关，玻璃价格相对稳定的行业前提下，玻璃企业利润变化主要来自纯碱价格的资讯波动。纯碱±100元=玻璃±20元。旺季需求平稳的不会不足前提下，成本对价格有一定长效支撑作用，缺席玻璃产能调节余地小、成色调节周期长，供需成本的矛盾波动短期内对玻璃价格没有明显作用。

　　三、玻璃下半年行情简析

　　供给（产能）

　　截止8月17日，全国在产生产线242条，产能16.06万吨/天，同比+0.1%；1-8月份点火、复产19条，产能增加11590吨/天，冷修8条，减少产能5300吨，净增6290吨，比年初+4.3%；全年产能预计净增3000吨，近期仍将持续增长，供给压力不减；10月份以后有望出现收缩，短期影响-环保（沙河5条线将会陆续放水），中期影响-窑炉到期，旺季结束前不会主动停产。

　　供给（库存）

　　截止8月16日，八省库存3455万重箱。环比7月初-3.4%；同比+34%；库存天数24.8天（2016，16.8天，2017，17.8天）。截止8月15日，沙河库存750万重箱。环比7月初-10.4%；同比+145%；库存天数21天，同比+14天，年均23.9天（2016年均8.7天，2017年均10.6天）。区域库存同比差异非常大：河北同比+88%，四川+60%，山东+40%，陕西+35%，江苏+21%，广东+13%，湖北-25%，辽宁-21%。整体库存近三年高位，且累库周期大幅拉长，未有显著下降，库存状况近似于2014年。

　　旺季行情阶段，库存并不是一路下行，企业库存的下降直接来源于下游消耗和存货，在预期左右下，存货具有较明显的集中性，下游存量达到一定程度，价格达到一定高度，进入消化、观望期。